Summary
 
시장의 변동성이 높아지면 관심을 받는 ETF가 있다. 바로 분배금을 주는 ETF다. 분배금은 배당금, ETF의 현금 운용 수익, 옵션 프리미엄, 부동산의 임대 수익 등 다양한 요소들이 합쳐져 현금을 주는 것이기 때문에 대내외적인 시황에 따라서 나타나는 변동 폭이 상대적으로 적다. 분배금은 시장 상황에 따라 매 순간 달라지는 수익률 외 현금 흐름의 역할을 하기 때문에 지금과 같이 시장의 불확실성이 많을 때 각광 받는 상품 라인이다.

TIGER ETF의 상품 중 작년 연간 4회, 꾸준하게 분배금을 지급한 ETF는 TIGER 리츠부동산인프라, TIGER 리츠부동산인프라채권 TR KIS, TIGER 미국 MSCI 리츠 (합성H), TIGER 유로스탁스배당30, TIGER S&P 글로벌인프라(합성), TIGER 미국 S&P500, TIGER 200 등이 있다. 이와 더불어 TIGER 200커버드콜 ATM은 연간 5%~7%, TIGER 200커버드콜5%OTM은 연간 3%~4% 수준 지급 예정 중이다.


분배금 이란? 변동성 시장에 분배금이 중요한 이유    

연초 금리인상 소식으로 시장 변동성이 높아지더니, 러시아와 우크라이나의 무력충돌 사태로 시장의 변동성은 여전하다. 이러한 상황에 맞춰 분배금 관련 ETF를 정리해보자. 우선 짚고 넘어가야 할 부분은 두 가지인데, 첫 번째로는 분배금의 의미다. 분배금은 흔히 주식에 투자하면 받는 배당금이라고 알고 있지만 분배금은 개별 주식들이 주는 배당금, 그리고 그 외 주식대차수수료 수익, 현금 운용 수익, 옵션 프리미엄 등을 합쳐 지급하는 것이다. ETF 이름 뒤에 TR(Total Return)이 붙은 경우 분배금이 모두 자동 재투자 된다는 점도 분배금을 받을지, 재투자 할지에 대한 결정을 할 때 알고 있으면 용이한 팁이다.

시장 변동성이 높을 때 분배금 ETF가 관심을 받는 이유는 뭘까. 우선 자산을 담고 있는 ETF라면 시황에 따라서 수익률 등락은 영향을 받기 마련이다. 하지만 분배금은 배당금, 현금 운용 수익, 옵션 프리미엄, 부동산의 임대 수익 등 다양한 요소들이 합쳐서 현금을 주는 것이기 때문에 대내외적인 시황에 따라서 나타나는 변동 폭이 상대적으로 적다. 분배금을 주는 ETF의 경우 시장 상황에 따라 매 순간 달라지는 수익률 외 현금 흐름의 역할을 하는 것이다. 시장 변동성이 높은  상황에서 매력적인 이유다.






분배금 주는 ETF를 정리해보자      

분배금을 주는 ETF는 다양하다. 우선 새롭게 분배금 지급 예정인 ETF, 그리고 꾸준히 분배금을 지급해온 ETF들을 순차적으로 알아보자. 높아진 시장 변동성으로 투자자들의 니즈에 맞춰 올해 4월 부터 새롭게 분배금을 지급할 예정인 ETF로는 TIGER 200커버드콜ATM ETF, TIGER 200 커버드콜 5% OTM ETF가 있다. 2022년 4월 부터 매  분기 분배금을 지급할 예정인데, 시장 등락과 관계없이 일정한 현금흐름을창출 할 수 있는 인컴형 상품으로 리모델링을 한 셈이다. TIGER 200커버드콜 ATM은 연간 5%~7%, TIGER 200커버드콜5%OTM은 연간 3%~4% 수준  지급이 예상된다. 물론 해당 분배율은 과거 데이터로 예상한 수치며 시장 상황에 따라 달라질 수 는 있다.






그런데, 커버드콜 ETF의 분배금은 어디서 나오는 것일까? 이름에는 배당이라는 단어가 없기 때문에 직관적으로 배당주를 담고 있으니 배당금이 분배금의 재원일 것이다라는 추론은 할 수 없다. 커버드 콜 상품의 운용 전략과 포트폴리오 구성 그리고 ETF 분배금의 정의를 생각하면 이해할 수 있다. 우선 코스피 200 커버드콜 ETF는 코스피 200 지수 구성 종목과 콜옵션 매도로 포트폴리오를 구성 중이다. 콜옵션 매도로 매월 옵션 프리미엄을 수취하며,  코스피 200 종목으로 부터 분기/연간 배당금이 발생한다.

간단하게 두 가지를 합쳐 분배금을 지급할 계획이라는 의미인데, 두 가지 모두 '지속적'인 현금흐름이다. 이를  바탕으로 분배금 지급을 예정 중이기 때문에 올해 4월부터 꾸준한 분배금을 기대해 볼 수 있다. 실제로 2018년 4월부터 2021년 1월까지 커버드 콜 각 상품별 숫자를 보면 콜옵션 매도에서 발생하는 프리미엄이 분기에 평균적으로 ATM은 4.2%, OTM은 0.9%이며 코스피 배당은 연간 2%였다. 이렇게 두 가지 재원으로 부터 분배금을 지급할 예정이라는 것이다.




  
최근 3년(2019~2021년) 동안 5개의 주요 고배당 ETF의 연간 배당 수익률 평균과 비교를 해보면 커버드콜의 예상 연간 배당수익률은 나쁘지 않다. 국내에 상장된 타사 5개 고배당 ETF의 연간 평균 배당수익률은 약 4.74%다. TIGER 200 커버드콜 ATM과 TIGER 200커버드콜5%OTM의 예상 평균 연간 배당수익률이 각 5%~7%, 3%~4%라는 것을 생각해보면 연간 배당수익률이 높은 ETF를 찾는 투자자들에게 매력적으로 다가올 수 있다.





두 번째로 짚고 넘어가야할 상품 라인은 TIGER ETF에서 꾸준히 분배금을 지급한 ETF들의 리스트다. 분배금은 배당금과 비슷하게 통상 1년에 4회 정도 지급하는데, 2021년 2월부터 2022년 2월까지 4번의 분배금 지급 시기 동안 단 한번도 빠진 적 없는 주요 ETF들을 정리해봤다.





리스트를 보고 대부분 꾸준하게 분배금을 지급해온 ETF들의 공통점을 정리해보자면 아래와 같다. 

1) 부동산에 투자하는 ETF - why? 분배금의 재원이 부동산 임대 수익인 만큼 안정적인 분배금 지급 가능

2) 이름에 '배당'이 포함된 ETF - why? ETF 편입 종목을 배당성향, 배당수익률 등 배당을 주요 지표로 만들어진 지수를 추종하기 때문

3) 국가 대표 지수 추종 ETF - why? S&P 500과 코스피 200은 모두 금융, 은행주 비중이 상당함. 해당 섹터의 배당성향이 높은 만큼, 꾸준한 분배금 지급 가능


리츠에 투자하는 ETF, 꾸준한 배당이 가능한 이유 

리츠에 투자하는 ETF들은 왜 분배금 지급이 꾸준할까? 위에서 언급하기는 했지만 더 구체적인 예시를 통해 이해력을 높일 수 있다. TIGER 리츠부동산인프라ETF는 2020~2021년 연 4회, 각각 연간 배당 수익률 5.4%, 5.3%를  지급했다. 작년 12월 고배당주 20개는 편출 되고 국내 최초 특별 자산 100% 리츠 및 부동산/ 인프라 펀드에 투자하는 ETF로 거듭났다. 고배당주가 빠지면 분배금을 지급하지 않는 것이라고 오해할 수 있지만 해당 ETF의  분배금의 주요 재원은 ‘부동산 임대수익’이다. 따라서 특별 자산으로 100% 구성된 이후인 2022년 2월 4일에도  주당 분배금 10원이 지급되었으며 앞으로도 안정적으로 부동산 임대수익으로 부터 나오는 금액을 기반으로 분배금 지급 체계는 유지된다.







분배금 ETF 투자, 세금까지 생각한다면 연금 계좌 활용 해보기 

변동성이 높은 상황에서 분배금 ETF가 관심을 받는 이유부터 TIGER ETF에서 꾸준하게 분배금을 지급하는 ETF를 알아봤다. 분배금을 주는 ETF에 만약 투자한다면 한 가지 더 알고 있어야 할 포인트가 있다. 분배금ETF를 인터넷에  검색하면 세금관련 포스트가 많은데, 이는 ETF 분배금 역시 배당금과 같이 배당소득세로 잡혀서 배당소득세 15.4%가 원천징수되어 나가기 때문이다. 하지만 일반 계좌가  아닌 연금 계좌를 통해 분배금을 지급하는 ETF에  투자한다면 배당소득세는 과세 이연 된다. 과세가 이연 된다는 것은 세금을 안내는 것이 아니고 세금을 내야하는  시점을 미뤄주는 것이다.

따라서 연금계좌에서 ETF를 통해 발생한 분배금을 55세  이후 연금으로 매달 받을 경우  연금 수령 나이 기준에 따라 3.3%~5.5%의 연금 소득세만 내면 된다. 혹은 연금을 현금 인출할 때 발생하는 세금을 내면 된다. 

이렇게 분배금에 대한 배당소득 과세 시점이 미뤄지는 것이다. 과세가  이연 된다면 그 기간 동안 세금으로 낼 금액도 재투자할 수 있다는 장점도 있다. 시장의 변동성이 심할 때 안정적으로 분배금을 지급하는 ETF에 대한 관심이 있다면 연금 계좌를 통해 투자해 보는 것도 방법이다.




미래에셋자산운용 준법감시인 심사필 제22-0101호(2022.03.18~2023.03.17)